理论上美联储的利率有降到零的可能性，因为年美国爆发次贷危机之后，美联储就曾将利率调整至零区间。未来美联储的基准利率能否调降到零利率，主要还是要视美国的GDP增速、失业率水平、核心通胀率与金融市场安全而定。从美联储的降息条件来说，基本上只有在美国出现金融或经济危机的大前提下美联储才会将利率下调至零区间。正常情况下美联储大幅调降利率水平，不仅会导致美国通胀水平大幅走高，而且会破坏美国金融市场的均衡利率，会推动美元汇率大幅贬值，会导致国债与货币基金市场收益率大幅缩窄，并有可能导致美股泡沫化，那么国际资本会大规模流出美国，这对美国经济非常不利。美联储的货币政策目的基本有两个，一个是保障美国经济的正常发展，一个是符合华尔街的国际金融战略利益。所以不同的经济周期美联储会采用不同的货币手段，往往在美国经济逐渐接近危机周期窗口时，美联储的货币政策才会与经济指标脱轨，而为华尔街在全球剪羊毛服务。从目前来讲，美联储基本上还是在按照美国经济的稳定性在做调整，还比较正常。由于欧盟与日本长期施行零利率或负利率政策，所以有人担心美联储未来会将利率下调至零区间，尤其是美国9月再次降息的概率非常高，这种情况下有些人担心美国会打开长期降息通道，逐步将利率降至零区间。其实日本与欧盟目前施行负利率未必就是正确的货币政策，从长期来看这两大经济体一定会为负利率政策付出代价。从一定角度上来说欧元与日元采用负利率政策是基于套利美元或与美元对冲基础上的。举个例子，如果美元未来大幅降息，向全球输出流动性，那么全球的通胀水平就会快速攀升，这种情况下欧元与日元为了控制通胀反而可能加息，所以美元与欧元、日元等国际货币之间的跷跷板效应会导致这三大经济体的货币政策的扭曲，在一定程度上形成了互相制衡。因此美联储下调利率是非常复杂的问题，因为这是一个国际与国内经济平衡的问题，牵涉经济增速、金融市场安全、进出口贸易、国际投资、国际收支等方方面面的问题。在美国债务高速增长的前提下，利率政策如果失衡很容易导致债务危机的爆发。我个人的判断是，若美国没有出现金融或经济危机的前提下，美联储将利率下调至零利率区间的概率偏小，因为不利于美国经济稳定发展，如果美国硬性非常规降息，那会导致美国股市与债市双高危，会把美国很快推入危机局面。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于百家号馨月说财经）
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